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创业从天使走到D轮概率不足2%：15大行业超百家企业危险了

2017-01-31 18:14:02

　　进入2016年，蜜淘网、美味77、青年菜君、车风网、博湃养车、淘在路上、药给力……1大批创业公司前后倒闭，死亡潮来临的同时，B轮死、C轮死风云再起。哀鸿遍野背后，有些公司苟延残喘，有些公司如履薄冰，固然也有些公司闷声发大财。各类处境艰巨的创业公司，都把2016年下半年定义为生死局之分界点!

　　【数据解码——但数据不说明1切】

　　先来看3组数据，时间跨度是2014年1月到2016年8月这31个月时间，拿到天使轮(含种子轮)投资的公司有4908家，拿到A(含Pre-A和A+)轮融资的公司到达4179家，走过B(含B+)轮的公司也有970家，而迈过C轮的公司仅为311家，终究融到D轮的公司只剩下可怜的94家。

　　虽然仅是1些不完全的统计，但还是具有1定的典型意义，从上表数据中可以看出，创业公司从天使走到D轮几率尚不足2%，那真是百死1生啊。媒体人作为见证者，有1句话特别应景“眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了”。

　　其实，所有创业公司的日子都不好过，但是相比C轮之前的公司，初具范围、申明鹊起但面临D轮魔咒的所谓明星公司更有典型意义，本文简单粗鲁地从猝死、自裁、贱卖等发展路径为读者全方位解码逃不掉“融资魔咒”。

　　【最惨路径——倒闭死亡】

　　1批批倒下的创业公司，虽然终究结果都是死，但追究死因还是各有千秋的，以下这几种死因还是有普遍性和典型性的。

　　死亡缘由1：烧钱弄价格战。这几近是大多数企业倒闭死亡的通病，不论是巨头还是创业公司，都喜欢通过价格战的方式迅速获得用户和占据市场。但是诸多巨头如BJAT、万达、乐视等，有强大无敌的现金流支持，可以通过渠道与补贴的方式把价格压低，弄持久战;但是创业公司仅靠每轮从风投那里的融资强拼，是没有办法长时间消耗下去的，1旦新1轮融资不到位，资金链断裂的结局只有死。比如1年内3轮融资超3500万美元的蜜淘。

　　死亡缘由2：被资本绑架后盲目扩大。如果1个创业公司没有快速迅猛的收入增长的话，千万不要盲目扩大队伍!很多创业公司落败表象大多是资金链断裂、融资问题，但实质上更多应当归咎在战略节奏问题。引入风投后的创业公司等于变相“被资本绑架”，为了寻求速度、范围就会堕入“盲目扩大”误区，从而致使全部公司因节奏过快，团队、供应链、现金流都难以适应，很快就构成经营不能延续的后果。比如估值达6亿美金的博湃养车。

　　死亡缘由3：供应链问题是痼疾。其中生鲜电商问题最重，死亡率最高，即使在消费频次和毛利双高的情况下仍没法解决诸多供应链难点，如仓储、冷链物流、获客本钱、客单价等。供应链问题直接关乎到用户体验，如果没有完全的供应链，用户的信任、口碑和回头率等重要数据将难以达标。供应链问题不解决，得之不容易的用户或客户就会渐渐流失，随之而来就是多米诺骨牌效应，结果不言而喻。比如美味77、青年菜君、果食帮等。

　　死亡缘由4：资本寒冬+巨头倾轧。早在2015年下半年，资本寒冬论就甚嚣尘上，很多创业公司的新1轮融资迟迟没法到位，加上同质化严重，创新乏力，在流量、资本、品牌资源都雄厚的巨头眼前，处在弱势地位的创业公司若不能取得资本支持，就更难以为继。同时，在任何创业领域，只要有BJAT等巨头入局，通过“烧钱角逐”的资本游戏迅速垄断市场和用户，真金白银的拼杀以后，玩不起的平民就只能出局。比如1年内4轮融资总额超5.8亿元，估值超10亿元的车风网。

　　【无奈路径——贱卖处理】

　　与倒闭死亡相比，贱卖处理仿佛是1个无奈但还可以的选择，最少证明这个创业公司还具有1定的价值，虽然也没有“想卖就可以卖”那末容易，然1旦走到这1步，背后缘由也是让人欷歔不已。

　　贱卖缘由1：投资与发展的红利期已过。在中国互联网20多年发展史上，曾诞生过许多风口和红利期，门户为王、网游兴起、搜索胜出、网络文学问世，电商混战、千团大战、网络视频争雄、社交热潮、O2O潮涌、互联网金融异军崛起等。这其中产生过无数触目惊心的创业故事，资本推手在1定程度上促使风口和红利期提早到来或结束，从而令1些没有冲出来的创业公司选择无奈贱卖，比如豌豆荚。

　　贱卖缘由2：开创团队之间或开创人与投资人之间产生矛盾。这类矛盾不但在中国的创投圈存在，在国际创投圈上类似案例也比比皆是。创业初期，由于人员简单，大家都是1门心思向前冲，1旦公司初具范围或引入风险投资，各种关于团队、运营、产品、商业模式的矛盾就此起彼伏，在得不到很好解决的情况下，只能渐次出局，因而本来蒸蒸日上的创业公司会渐渐走上下坡路，从而终究被同类公司或巨头兼而并之，比如1号店。

　　贱卖缘由3：谋求上市失败，沦为鸡肋。在风口未来之前取得发展先机的创业公司，很容易被闻风而动的资本迅速包围，因而迎着飞速扩大的市场红利，依托疯狂融资补贴取得短暂市场占有率，疏忽掉企业盲目扩大留下的财务、团队、市场等诸多顽疾，1朝冲刺上市败北结局便可想而知了。单靠拼资本的补贴模式，所赢得的海量用户和做大的市场范围，本来就不是1种健康可延续的商业模式，比如拉手网。

　　贱卖缘由4：长时间未见利润同被竞争对手打压。中国互联网史上很多商业模式被印证的进程都是1部死伤无数的血泪史!每个创新的模式或产品的问世，都伴随着了无数的试错本钱;而1旦某个产品或模式初现端倪，就会引来无数复制者和同质化公司，因而无量+无序的竞争，长时间的收支失衡，盈利预期迟迟不能兑现，因而发展中稍有行差踏错就是万劫不复，比如56网。

　　【上选路径——裁员自救】

　　清科团体董事长倪正东曾锋利指出：“很多创业者在融到VC的资金后，会在第1年花掉召募资金的50%⑻0%，然后第2年把剩下的钱花掉。他们募资后会雄心勃勃地干3件大事：扩大办公室或搬奢华办公室;涨工资，大幅招人;市场营销费用巨增。以后，他们又没钱了，并处在生死边沿。很多创业者，都会由于曾花钱太快后悔!”

　　裁员不但是巨头度过危机时的惯用伎俩，当下创业公司裁员的频发度是有过之而无不及! 处在生死边沿开始裁员的创业公司，基本都是强迫性的，俗语说“人生除死无大事”，这句话也适用于创业公司，与裁员关店等负面消息相比，活着肯定是第1要义，这条路也算是上选了。

　　总结下来看，电商、O2O等领域是裁员重灾区，疯狂招人模式开启的背后，技术、运营、市场、销售、客服、产品、地推、物流、仓储等支出庞大。招得快自然裁得狠，1旦公司的资金或运营出现问题，1句“公司优化，部门结构调剂”就打发了，虽然这类简单粗鲁的方式对员工是1种伤害，也引发诸多负面效应，但对“断臂自救”的创业公司而言却是活着最重要，其他只能徐徐图之。

　　2016年至今，很多此前取得多轮巨额融资的明星企业，都在减员增效、收缩阵线。4轮融资总额超过1.8亿美元的2手车电商车易拍，自7月1日起关闭部份业务并大肆裁员;1年拿下4轮融资，总额超1.1亿美金的社区电商爱鲜蜂，日前也被爆出正在大面积“劝退”员工;5轮融资总额超1.3亿美元的e代驾，前后两次裁员闹得人心惶惶，开创人反思“第1刀应当砍得狠1些”;6轮融资总额超2亿美元、还有京东站台的生鲜电商每天果园，日前也因转型精细化运营，从而堕入关店裁员风波。

　　如上案例不胜枚举，这些独角兽或估值趋近独角兽级别的企业，处境都如此之只艰巨，更不管其他量级小的创业公司了。有失必有得，经历过此番种种的创业者或创业公司，在保证活着的条件，或许未来可以在创业中走的更远。正如马云的商业哲学，“今天很残暴，明天更残暴，后天会很美好，但绝大多数人都死在明天晚上。你要努力，你要与他人合作，要永久抱有希望，要在现实生活中让不可能成为可能。”

　　媒体人林默许为：“当创业公司鲜明不再，挥刀裁员其实不是1件比挥刀自宫容易的事。即使如此裁员要趁早，时间其实不能治愈问题。好聚好散，不然必不得消停。”

　　【最好路径——寻接盘侠】

　　1路走来，这些处在C轮融资阶段的创业公司，或许会经历开创人迷茫、用户变化、业务变化、商业模式变化等种种困难，统统没有关掉，那末恭喜还有从头再来的机会。从另外1个角度来看，能走到C轮的公司，不管是开创团队还是商业模式，必有过人的地方，跨度大的融资间隔不能片面代表这些明星创业公司都存在窘境，或许他们正在努力寻觅接盘侠的进程中潜心修炼。

　　D轮融资：1方面，在投资领域有1个定律，1个创业公司融资到C轮，没有垄断市场，没有盈利，那末投资方将对这个公司进行重新评估，所以D轮其实可以算是投资领域的“底线”，想突破并成功寻到接盘侠的难度系数非常高。另外一方面，创业公司早早就实现盈亏平衡，从不烧钱扩大，乃至长时间保持盈利状态，不缺金流自然也就不忙于融资，特别是“资本寒冬”下企业估值不断降落的情况下，处在价值洼地但各方面表现优良，开创人和初期投资人也不急于进入下1轮。

　　新3板挂牌：随着新3板扩容、开启做市转让制度、实行分层制度等1系列政策红利，再加上IPO排队时间长、战略新兴板搁置、注册制暂缓、借壳从严等缘由，去新3板挂牌成了香饽饽。得益于宽松的挂牌条件和市场化的审核机制，最近几年来1大批市场潜力大的企业，顺利登陆新3板。

　　比如e家洁、北森、着迷网、住百家、百程旅行网、驴妈妈旅行网等企业，都是C轮融资后直接挂牌新3板。创业公司选择挂牌新3板，对企业知名度、融资环境也会有进1步改良。同时愈来愈多的创投机构将新3板的投资业务纳入公司发展的重要战略，这些都为资本市场注入了新活力。

　　虽然扩容后新3板仍然存在制度缺失、市场活动性不强、定价机制不完善、投资者门坎太高等问题，但新3板“扩容-完善制度-增强活动性”的发展逻辑是向好的。随着挂牌速度的渐缓、挂牌标准的提升，未来新3板挂牌企业数量将显现动态平衡，有助于企业实现从数量到质量的演变，也有益于培养出真实的价值投资者。

　　IPO上市：根据相干规定，A股主板上市要求1家公司在上市前最少盈利3年，且盈利总额最少到达3000万人民币(约合463万美元)。同时，规定中还包括该公司在最近3年的总营业额到达3亿人民币，或具有最少5000万人民币现金流。那些走过C轮融资就符合以上条件的创业公司，目测无，但也不排除有些公司正在寻求港股和美股上市，比如美图秀秀。

　　【面临D轮魔咒的部份企业】

　　下表中的102家公司，触及广告营销、电商、企业服务、互联网金融、医疗健康、汽车、旅游、教育、房产、本地生活、社交、游戏、文娱、硬件、软件15个行业，都已成功度过了最危险的B轮、C轮，走到了D轮这个临界点，企业估值早已在亿元以上，乃至有些估值已达10亿美元的独角兽级别。其实他们的终究结局基本跳不开以上种种，至于如何对号入坐，还是需要企业本身审时度势，对症下药，找到最好归宿。