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险资渐成风向标举牌概念股成弱市亮点

2017-03-02 14:27:42

业内人士表示，举牌资金对被举牌上市公司的定价权正在增强，“举牌概念股”同样成为弱市中结构性投资主题之1，遭到市场资金关注和跟进。　　险资渐成风向标举牌概念股成弱市亮点

　　险资渐成风向标

　　从2015年底和2016年3季度的“举牌潮”看，举牌概念股都显现出了1定的逾额收益。特别是2016年3季度以来，恒大举牌万科和廊坊发展引领，此轮举牌从个股行情演化成了板块行情，地产、银行板块异军崛起，并驱动市场风格产生切换。

　　在1些市场人士看来，这是举牌资金定价权的体现情势之1。这方面特别以保险资金的角色变化最为明显。东吴证券首席证券分析师丁文韬表示，伴随最近几年来保险资产的快速提升，其股票投资范围亦大幅提升。2016年6月保险资金股票投资范围占股市总市值的2.3%，已逐渐接近基金(约占总市值的3.7%)的范围。随着资金体量的快速扩容，险资在2级市场的投资策略亦产生根本性变化，开始独立于市场中其他资金进行长时间价值投资，投资策略为大比例长时间持有(举牌)银行地产标的，并寻求取得董事会席位。凭仗在资金范围(可以集中资金投资单1标的)和资金稳定性方面的绝对优势，险资逐渐取得了银行地产等蓝筹板块的市场定价权，作为估值标准引导市场其他资金跟随。

　　对1些私募基金和产业资本举牌的中小市值上市公司，虽然较为零散难以构成板块效应，但因市场预期随后会有相应的资本运作或产业整合空间，因此相干个股也遭到1些资金追逐。从近期被举牌的永安药业、3峡水利等公司来看，均有不错的市场表现。上海1位私募基金经理表示，某种意义上，举牌者作为“积极股东”对标的公司的了解和参与程度较市场其他资金更加深入，举牌资金的买入价格和动向可作为参考指标。

　　股权博弈藏风险

　　在当前弱市背景下，急需增量资金和热门配合。由于市场期待举牌资金抢夺筹马带来股价上涨，举牌常常为投资者所欢迎。但市场人士表示，要警惕股权争取战带来的负面效应，并剔除1些投机性的被举牌公司。

　　1位基金经理以万科为例表示，举牌拉锯战可能给上市公司治理和经营带来意想不到的影响，最直接的后果是举牌方与其他股东或管理层之间的分歧，和由此带来的对公司经营和长时间价值的挫伤。万科股价1波3折完全超越了料想。7月中旬万科复牌股价1路下挫时，谁又能预感到恒大参与所带来的巨大反转？双方乃最多方博弈进程中的不肯定性，是跟进这些标的的最大困扰。

　　事实上，在7月中旬对万科股价极其不利的市场情绪下，部份基金选择了卖出。公然交易信息显示，7月4日和7月5日万科A卖出金额排名前5位的交易席位中，多数为机构席位。

　　也有基金经理分析伊利案例表示，伊利股权结构与万科类似，第1大股东呼市投资仅持有公司不足9%的股权，管理层对举牌股东的态度也很类似。在“宝万之争”产生后，伊利曾尝试修改公司章程，以避免公司控制权被外部资本掠夺，但由于修改条款被交易所询问，未获成功。在举牌实际产生以后，伊利随即紧急停牌。未来股价的走势也还需密切视察。

　　对部份私募或牛散举牌标的，市场人士认为，缺少参考价值，部份举牌本身带有投机性。特别是在并购重组监管趋严的背景下，对壳资源的举牌不宜盲目跟风。