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险资：楼市与股市“跷跷板效应”有待观察

2017-03-01 18:27:26

今年国庆长假期间，有近20个热门城市出台了楼市调控政策，这对A股会否构成“跷跷板效应”？受访的京沪两地保险机构投资经理表示，地产调控会否使居民资产配置产生变化，资金会否从楼市流入股市，终究取决于股市本身的投资吸引力及后续货币政策走向变化，这需要时间视察。　　险资：楼市与股市“跷跷板效应”有待观察

　　对有私募高调喊出“房地产调控政策将成为推动股市新变量”的观点，1些大型保险机构投资经理其实不认同。“股市表现的好坏主要取决于经济运行的情况和市场风险偏好的变化。楼市与股市之间不是简单的此消彼长关系，还要综合斟酌很多内外部因素。”

　　“整体来看，不改变我们对市场大势的判断。”上述保险机构投资经理向记者表示。他们依然坚持这个观点：股市若要出现超预期上行，需要看到盈利大幅改良、利率进1步下行和改革超预期，下半年需要重点关注的依然是这3个方面的变化。

　　从记者的采访情况来看，保险机构对4季度市场表现其实不悲观，整体持中性态度。多家大型保险机构投资经理的观点是，经济基本面虽然没有大幅改良迹象，但也没出现进1步恶化的情况，市场区间震荡的格局仍未改变，目前仍以结构性、阶段性行情为主。“在改革红利逐渐转化为上市公司的事迹，构成了坚实的基本面支持的预期后，才会有更多增量资金入市，构成趋势性行情。”

　　具体在操作上，在受访的保险机构投资经理中达成共鸣的是，在中长时间投资策略的指引下，会积极地、适度灵活地掌控阶段性和结构性的投资机会，加强对权益市场结构性机会的深入发掘。“目前仍坚持事迹为王的投资逻辑，看好估值适中、净利润增速较好、估值与事迹匹配度较公道的品种，如部份食品饮料、化学制药等消费板块及部份白马类成长股。同时，继续保持此前在沪指2800点至3200点间展开波段操作的策略。”

　　对低利率、“资产荒”下的投资环境什么时候才会迎来改良？多位保险机构相干人士表示，“当前经济仍处在调剂的进程中，企业盈利能力较差，下降资金本钱还是趋势。预计在未来数年内，中国经济还处于周期的底部，中国仍处于低增长低通胀的状态，故利率水平会保持在低位，在此格局下，高收益资产逐步减少，权益和实物类资产不排除进1步上升的可能。这类状态预计会延续到中国实体经济实质性企稳回升、改革和新兴产业（爱基,净值,资讯）发展对经济起到重大支持作用、企业盈利状态整体改良为止。”

　　有主流保险机构相干负责人认为，从中长时间看，股市的发展取决于经济的发展趋势和结构，和资本市场本身的完善和健全。“中国经济处于增长方式转变和增长动力转换的改革转型期，虽然短时间经济面临1些压力，但从中长时间看，经济发展的根本性动力依然存在，改革转型的积极因素在不断积累，中国经济势必走向1条稳健、健康的发展道路。另外一方面，中国资本(00170)市场的法律法规、监管体系、投资者结构等方面也在不断发展和完善，这些潜移默化的变化将为中国股市发展奠定基础。在经济改革转型和资本市场不断发展和完善的基础上，我们相信股市的公道繁华将在3年内到来。”