您当前的位置：首页 > 金融保险

险资入A股不只是投资问题

2017-01-12 17:45:23

　　保险资金进入A股，频频举牌上市公司，并由此掀起1番风浪，成为最近资本市场的焦点事件。

　　11月30日晚格力电器公告，宝能系旗下前海人寿在11月17日至28日期间大量购入公司股票，持股比例由2016年3季度末的0.99%上升至4.13%，1举成为其第3大股东。这并不是孤例，就宝能系而言，近来与万科、南玻A(000012,买入)之间的纠葛早为人知；恒大系险资狂揽万科14%股分，也备受关注。除此以外，安邦系、阳光财险近期也瞄准了中国建筑(601668,买入)和吉林敖东(000623,买入)等上市公司。无1例外，受险资举牌利好刺激的公司，股价都强势上涨。

　　险资进入A股，提高权益资产配置，可能将是未来1段时间的趋势。险资来源是保费收入，是1种未来需要进行偿付的负债，这类负债期限较长，特别是寿险资金，通常都在10年或乃至30年以上；风险低于银行理财或A股市场优先、劣后的杠杆资金，后者期限较短，部份乃至只有几个月。且“资产荒”自2015年下半年以来1直延续，市场上难有风险较低又能够覆盖险资约4.5%负债本钱的投资产品，而估值较低和勤于分红的蓝筹股，正好契合险资的配置需求。

　　而且，保险公司大幅提高股票配置的比例，符合目前的市场发展趋势，统计显示，截至今年3季度末，险资范围14.6万亿元，权益资产配置比例仅为14.25%，远低于发达国家30%左右的比例。换言之，保险公司作为重要的机构投资者，加大对股票投资的力度，以其专业投资能力，挑选事迹优秀的上市公司加大配置比例，有益于引导价值投资和理性投资，增进A股市场健康发展。

　　但是，随着险资举牌如火如荼，并成为份量愈来愈重的机构投资者，由险资举牌引发的问题，诸如扎堆个股推升估值，和普通投资者对险资概念股很是盲目地追逐，都招致1些质疑之声。

　　险资扎堆最明显即是万科。11月29日，恒大发布公告进1步收购万科5.098亿股股分，占万科股本总额到达14.07%。而此前有统计称，扣除宝能系、华润、恒大、安邦、万科管理层、万科工会等持有的股票，万科流通股已不足15%，董事长王石亦发表谈话认为，万科已成为庄股。而庄股的负面影响，包括容易构成股价操纵，和估值偏高；强势进入的险资，也1度被称为“蛮横人”，1度与公司管理层产生磨擦。

　　同时，因险资频频举牌，A股又多了1个概念板块。素以炒作概念著称的A股，自然不会放过这个“题材”，因而，1只个股只要公告被险资举牌或大举买入，不管事后会否增持，公告以后都引发资金涌入。乃至在市场上构成1股试图发现下1个会被险资举牌的股票，券商分析师、各路市场人士对此乐此不疲。这1系列现象，1定程度上扰乱了市场的正常秩序。

　　更加重要的1点是，险资大举进入资本市场在中国属于新现象，目前为止，监管层与相干法制对此并没有细致规范。此前恒大“快进快出”炒短线，曾引发保监会约谈了恒大人寿主要负责人，并明确表态不支持保险资金短时间大量频繁炒作股票，但对险资举牌上市公司，1直未有支持与否或设置相干限制的表态。

　　实际上，对险资进入资本市场的监管，在发达国家也还是1个问题，并未构成共鸣，如德国10分谨慎、讨厌风险，保险行业资产配置相对守旧，以固收为主，股权占比较低；英国则几近有着全球最为宽松的监管，使得险企的股权投资比例较高。另外，险企成为上市公司重要股东后，该扮演怎样的角色，也是监管层需要考量的问题。

　　无疑，险资进入A股将成趋势，也符合资本市场健康发展对合格机构投资者的需求。但由于引发的1系列问题，包括对A股本身，和监管和法制建设，应当引发足够的重视。